中裕能源（03633）發(fā)布2021年業(yè)績，營業(yè)額約113.45億港元，同比增長32.8%；公司擁有人應占溢利11.89億港元，同比增長12.5%。公告稱，營業(yè)額增長主要由于燃氣銷售量增加。天然氣總銷售量按年增長 25.9%至28.18億立方米，創(chuàng)歷史新高。

3月28日，持續(xù)向價值型綜合能源服務商邁進的中裕能源（3633.HK），發(fā)布年度業(yè)績報告稱，公司2021年天然氣總銷售量實現(xiàn)同比增長25.9%至28.18億立方米，創(chuàng)出歷史新高。營收規(guī)模實現(xiàn)同比增長32.8%至113.45億港元，實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長12.5%至11.89億港元，公司擬派發(fā)8港仙每股的末期股息，較去年同期增長14.29%，并為慶祝公司成立20周年，擬派發(fā)5港仙每股的特別股息。

多驅動發(fā)力 營收、凈利實現(xiàn)同步增長

中裕能源成立于2002年，在能源服務領域深耕了近20年。2021年公司提出“一體三翼”戰(zhàn)略，即以城市燃氣運營為主體核心，立足主業(yè)不斷深挖產(chǎn)業(yè)鏈，同時構建增值服務與新零售、智慧能源、能源貿易三大新業(yè)態(tài)作為協(xié)同發(fā)展。

截至目前，公司城市管道業(yè)務已經(jīng)遍布河南、山東、河北、江蘇、安徽、黑龍江、吉林、福建、浙江及內蒙古10個省，擁有多達73個特許經(jīng)營燃氣項目，為約21,242個工商業(yè)客戶及436萬戶住宅用戶提供服務。

能源業(yè)務全面發(fā)力 帶動業(yè)績穩(wěn)步增長

在營收占比最大的銷售燃氣業(yè)務方面，公司于2021年實現(xiàn)天然氣總銷量同比增長25.9%至28.18億立方米，遠超國內2021年表觀天然氣消耗量12.7%的同比增速，一定程度表明公司所有項目的優(yōu)質性。

同時，得益于公司客戶多元化策略在住宅、工商業(yè)客戶間取得了成功，尤其是國內疫情得到有效控制下工、商業(yè)產(chǎn)能全面恢復，使得公司燃氣銷售額同比大幅增長50.1%至92.91億港元，貢獻出2021年總營收規(guī)模的81.9%。

在燃氣管道建設業(yè)務方面，公司經(jīng)過數(shù)年的努力，其覆蓋區(qū)域的燃氣接駁滲透率再次提升。公司考慮維持良好的盈利能力、現(xiàn)金流量及應收賬款水平，審慎尋找拓展經(jīng)營區(qū)域收并購機遇，維持新增用戶數(shù)量穩(wěn)定。

公司2021年新增管道燃氣接駁客戶總數(shù)384,298戶，現(xiàn)有中樞及主干管道總長度從25,456公里增加至26,399公里，同比增長3.7%，繼續(xù)擴大其覆蓋范圍。該業(yè)務實現(xiàn)營收13.28億港元，貢獻公司總營收規(guī)模的11.7%。

在增值服務方面，公司利用自有品牌“中裕鳳凰”及線上零售平臺搭建起有效銷售渠道，產(chǎn)品包括燃氣灶具、油煙機、壁掛爐及燃氣保險服務等九大品類。該業(yè)務持續(xù)為公司豐富業(yè)務生態(tài)，并有效提高客戶黏性。

2021年，公司增值服務實現(xiàn)營業(yè)額4.65億港元，貢獻公司總營收規(guī)模的4.1%。在疫情影響下，公司投放了更多的資源，通過擴大產(chǎn)品組合及提高品牌知名度，鞏固了零售品牌，銷售燃氣具及其他相關服務于2021年實現(xiàn)營業(yè)額4.26億元。公司也明確表態(tài)會繼續(xù)推廣及加強其新零售業(yè)務發(fā)展，利用現(xiàn)有住宅客戶組合去開發(fā)這塊擁有巨大潛力的市場。

值得注意的是，公司于今年對外披露了企業(yè)智慧能源業(yè)務的營收情況，該業(yè)務于2021年為公司營收貢獻了3,844萬港元，占增值服務總營收的8.3%，同比增長5.2%，公司布局智慧能源已初見成效。

各版塊業(yè)務同步發(fā)力背景下，公司最終實現(xiàn)營收規(guī)模同比增長32.8%至113.45億港元，歸母凈利潤同比增長12.5%至11.89億港元。

有分析認為，天然氣正在爆發(fā)行業(yè)性機遇，將持續(xù)為中裕能源業(yè)績增長提供動能。

“碳中和”加速能源轉型 天然氣行業(yè)空間廣闊

單位熱值碳排放僅為煤炭60%左右的天然氣，已被證實是一種碳友好型能源。

天然氣的主要成分為甲烷，并且含有少量的乙烷和丙烷，幾乎不含硫、粉塵和其他有害物質。污染物排放方面，相比于煤炭和石油，天然氣燃燒更完全，燃燒產(chǎn)物只有二氧化碳和水，污染水平較低；二氧化碳排放方面，天然氣的碳飽和度較高，且熱值高于煤和石油/石油制品，因此天然氣的單位碳排放較低，是一種碳友好型化石能源。

根據(jù)國家標準中的不同能源熱值（以平均低位發(fā)熱量計）和碳排放交易網(wǎng)計算的二氧化碳排放系數(shù)（消耗單位質量能源產(chǎn)生的CO2）測算得到常見能源單位熱值碳排放量，天然氣僅為原煤的61%，原油的77%。

早期受到氣體管道建設以及運輸安全等方面的限制，天然氣發(fā)展較為緩慢。隨著科學技術的發(fā)展，天然氣勘探開采技術取得大幅進步，產(chǎn)量不斷上升，并開始普遍運用于生產(chǎn)生活中。

尤其是當下的碳中和加速能源轉型，將使得國內天然氣行業(yè)發(fā)展迎來大幅提速。

2020年9月22日，我國碳中和目標在第75屆聯(lián)合國大會中首次被明確，會議上國家高層明確提出“中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”?！疤歼_峰+碳中和”已成為國家戰(zhàn)略。

按大類行業(yè)來看，2000年以來能源行業(yè)始終為我國最主要的二氧化碳排放行業(yè)。因此，實現(xiàn)能源結構轉型，提高新能源的使用，將成為碳減排的關鍵。長期來看，大力發(fā)展非化石能源是實現(xiàn)碳中和的最終路徑。但是，風能和太陽能(6.860, 0.13, 1.93%)等非化石燃料替代品還處于相對早期階段，技術發(fā)展不成熟，供應不穩(wěn)定，成本較高。

而天然氣作為最清潔的化石能源，相比于非化石能源，在供應穩(wěn)定性和獲取成本方面具有較大的優(yōu)勢，因此若要在中短期內減緩碳排放的上升速度乃至碳達峰，在發(fā)展非化石能源的同時，也必須大力推動天然氣的使用。

當前，從國內各省市積極規(guī)劃“十四五”期間天然氣行業(yè)發(fā)展政策來看，“十四五”期間我國天然氣需求有望持續(xù)增長。據(jù)《中國“十四五”天然氣消費趨勢分析》中的測算，我國“十四五”期間天然氣需求CAGR有望達到5.8%。

同時，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布的《中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃》指出，到2025年，中國天然氣管網(wǎng)里程將達到16.3萬公里。為此《2021年能源工作指導意見》指出，進一步提升能源儲運能力，立足“全國一張網(wǎng)”，推進天然氣主干網(wǎng)建設和互聯(lián)互通，積極推進東北、華北、西南、西北等“百億萬”級儲氣庫群的建設，抓好油氣產(chǎn)供銷體系建設管道、地下儲氣庫和LNG接收站等一批重大工程建設。

由此看來，天然氣行業(yè)或許正迎來空前的發(fā)展機遇，這將直接推動中裕能源繼續(xù)高速發(fā)展。并且，中裕能源2021年全面實施的智慧能源轉型，將讓公司能更大程度享受到行業(yè)紅利。

智慧能源業(yè)務逐步落地 中裕增長再添基石

明確智慧能源戰(zhàn)略并逐步落實，中裕能源正不斷向“最具有價值綜合能源服務商”邁進。

傳統(tǒng)能源領域主要是以石油、天然氣、電力等部門為核心的相對獨立的子系統(tǒng)和技術體系，如煤-電/熱供應系統(tǒng)。集中的“點-線”式供應及配套設備系統(tǒng)經(jīng)過長期建設，對內不斷強化上下游之間的剛性關聯(lián)，對外又相對獨立，造成能源系統(tǒng)整體效率偏低的行業(yè)困境，成為能源產(chǎn)業(yè)轉型升級和結構調整的障礙。

智慧能源通過數(shù)字化及互聯(lián)網(wǎng)技術應用，對能源業(yè)務進行整合優(yōu)化，形成“端-中心-端”的放射式集中運籌產(chǎn)業(yè)結構，提高能源轉換和配置效率，從而提升能源企業(yè)對市場的響應和適應能力。

圖/智慧能源供給互聯(lián)網(wǎng)示意圖 來源興邦智庫

2021年，中裕能源就基于在智慧能源領域的提前探索與積累，成立智慧能源集團，加大了資金、人才、資源和管理上的傾斜。同時，2021年各地一系列新能源政策，以及農村能源轉型政策的陸續(xù)出臺，也為智慧能源集團發(fā)展分布式能源、屋頂光伏、充電站等多元業(yè)務創(chuàng)造了機會。

截至目前，為配合國家能源局發(fā)布的整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點工作，中裕能源旗下子公司已與多個地方政府簽訂了分布式光伏整縣推進框架協(xié)議，依托自身在燃氣項目特許經(jīng)營區(qū)域的優(yōu)勢，拓展智慧能源業(yè)務版圖。并且在年底，公司正式宣布從“中裕燃氣”變更為“中裕能源”，明確了燃氣和智慧能源兩個集團并駕齊驅的戰(zhàn)略高度和決心。

2021年，公司綜合能源業(yè)務累積運作中的項目數(shù)量已有43個，同時在拓展的清潔交通能源市場領域，公司全年完成售電2174萬千瓦時，同比大幅增長90.5%。管理層在年報中明確表態(tài)，當前智慧能源業(yè)務開局良好，存量項目穩(wěn)定運營，新增市場的強力開拓，正在為集團轉型發(fā)展積蓄驅動力(3.410, 0.05, 1.49%)。

分析認為，憑借一體三翼戰(zhàn)略實現(xiàn)多業(yè)務發(fā)力，中裕能源業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上行態(tài)勢，未來在碳中和加速能源轉型下的天然氣機遇中，公司還將并行推進燃氣和智慧能源雙領域拓展，繼續(xù)為發(fā)展高增長提供穩(wěn)定動力。